Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)

Lãi suất chính sách duy trì ở mức 3,00% từ tháng 5/2023

Trong bối cảnh môi trường kinh tế quốc tế tiềm ẩn nhiều bất ổn, Ngân hàng Trung ương Malaysia (Bank Negara Malaysia - BNM) đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách qua đêm (Overnight Policy Rate - OPR) ở mức 3,00% trong cuộc họp chính sách mới nhất diễn ra ngày 08/5/2025. Mức lãi suất này đã được duy trì ổn định kể từ tháng 5/2023. Quyết định này hoàn toàn phù hợp với dự báo của giới chuyên gia, khi 6 trong số 7 nhà kinh tế được khảo sát bởi The Wall Street Journal đều cho rằng BNM sẽ không điều chỉnh lãi suất lần này. Chỉ một chuyên gia nhận định khả năng có thể giảm.

Trong tuyên bố chính sách, BNM khẳng định rằng mức OPR hiện tại phù hợp với các đánh giá mới nhất về triển vọng tăng trưởng và lạm phát. Ngân hàng cho biết sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng, theo sát các biến động trong và ngoài nước nhằm đưa ra các điều chỉnh phù hợp trong thời gian tới.

Nguy cơ suy giảm kinh tế và áp lực cắt giảm lãi suất

Mặc dù chưa đưa ra thay đổi cụ thể, BNM thừa nhận rằng các rủi ro theo chiều hướng giảm đang tồn tại trong nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thương mại toàn cầu trở nên khó lường hơn. Điều này khiến giới phân tích bắt đầu dự báo khả năng BNM có thể cân nhắc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách trong năm nay, điều mà nhiều nền kinh tế lớn đã thực hiện sau đại dịch.

Trước cả khi Hoa Kỳ công bố gói thuế quan mới vào tháng 4/2025 - trong đó bao gồm cả hàng hóa từ Malaysia thì các chỉ số về tăng trưởng GDP quý I/2025 và thương mại đã ghi nhận một số dấu hiệu chững lại. Theo phân tích từ nhóm chuyên gia tại Barclays, điều này hoàn toàn có thể tạo động lực để BNM thực hiện cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa ngay từ tháng 5/2025.

Tuy nhiên, do các chính sách thương mại từ phía Hoa Kỳ vẫn đang diễn biến phức tạp, đồng thời Malaysia vẫn đang tiến hành đối thoại song phương về các vấn đề liên quan đến thuế, BNM có thể chọn cách tiếp tục theo dõi diễn biến tình hình trước khi hành động.

Cuộc họp tháng 7: Thời điểm bản lề cho điều chỉnh chính sách?

Theo nhận định từ nhóm phân tích tại Ngân hàng CIMB, nguy cơ tăng trưởng bị ảnh hưởng bởi thuế quan cùng với sự bất định từ môi trường kinh tế toàn cầu có thể khiến BNM nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 7. Đây cũng là thời điểm kết thúc giai đoạn tạm hoãn 90 ngày trong khuôn khổ chính sách thuế có tính chất đối ứng mà Hoa Kỳ áp dụng đối với Malaysia và một số nền kinh tế khác.

Chuyên gia kinh tế Yun Liu thuộc HSBC cũng cảnh báo rằng các biện pháp thuế quan đang đặt ra mối đe dọa thực sự đối với tăng trưởng của Malaysia, chủ yếu thông qua các kênh xuất nhập khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Tuy vậy, bà cũng lưu ý rằng trong dài hạn, các quyết định đầu tư FDI thường dựa trên nhiều yếu tố hơn là chỉ chính sách thuế ngắn hạn. Do đó, dù nhà đầu tư có thể thận trọng trong ngắn hạn, nhưng dòng vốn FDI vẫn sẽ hướng đến những nền kinh tế có nền tảng ổn định.

Nhu cầu nội địa đóng vai trò đệm giảm sốc

BNM cho rằng, trong khi căng thẳng thương mại và bất định chính sách toàn cầu có thể tạo sức ép lên khu vực kinh tế đối ngoại, thì nhu cầu trong nước được đánh giá là vẫn duy trì khả năng chống chịu tốt và có thể đóng vai trò bù đắp phần nào tác động tiêu cực từ bên ngoài.

Ngân hàng cũng chỉ ra rằng nếu đạt được kết quả tích cực trong đàm phán thương mại, kết hợp cùng các chính sách hỗ trợ tăng trưởng và sự phục hồi trong lĩnh vực du lịch, triển vọng tăng trưởng kinh tế Malaysia trong thời gian tới có thể được cải thiện.

Về phía Chính phủ, Malaysia khẳng định đã khởi động các cuộc thương lượng với Hoa Kỳ, thể hiện thiện chí sẵn sàng trao đổi các vấn đề thương mại quan trọng. Chính phủ đồng thời nhấn mạnh lập trường không theo đuổi các biện pháp trả đũa, qua đó nhằm duy trì môi trường thương mại và đầu tư ổn định trong khu vực.

Lạm phát được dự báo duy trì ổn định trong năm 2025

Về mặt giá cả, BNM dự báo lạm phát sẽ tiếp tục ở mức kiểm soát được trong năm 2025. Dự báo này dựa trên giả định rằng chi phí toàn cầu duy trì ở mức trung bình và không có áp lực cầu nội địa vượt ngưỡng. Tuy nhiên, BNM cũng cảnh báo rằng vẫn tồn tại các rủi ro từ chính sách quốc tế và yếu tố bên ngoài, bao gồm giá hàng hóa và chính sách thương mại, có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá cả.

Bảo Ly (Theo The Wall Street Journal)