Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ 13/12 đã quyết định sẽ giữ lãi suất ở mức 5,25% - 5,5%; mức cao nhất trong 22 năm. Đây là cuộc họp thứ ba liên tiếp Fed duy trì ổn định lãi suất, song vẫn cảnh báo có thể còn tăng lãi suất trong khi thị trường và các nhà đầu tư ngày càng hướng tới khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào nửa đầu năm tới.
Fed giữ nguyên lãi suất - quà nghỉ lễ cho thị trường
Hồng Quân
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ 13/12 đã quyết định sẽ giữ lãi suất ở mức 5,25% - 5,5%; mức cao nhất trong 22 năm. Đây là cuộc họp thứ ba liên tiếp Fed duy trì ổn định lãi suất, song vẫn cảnh báo có thể còn tăng lãi suất trong khi thị trường và các nhà đầu tư ngày càng hướng tới khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào nửa đầu năm tới.
Thị trường kỳ vọng Fed giảm lãi suất từ tháng 3/2024
Phát biểu tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tháng 12, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhắc lại rằng việc tăng lãi suất bổ sung vẫn được cân nhắc.
Nhưng Phố Wall không tin điều đó. Theo định giá hợp đồng tương lai, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 3/2024, mặc dù khả năng xảy ra đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5 đang cao hơn một chút. Chứng khoán tăng điểm, bất chấp việc ông Powell đưa ra khả năng có thể tăng lãi suất nhiều hơn, trong đó chỉ số Dow đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong phiên giao dịch ngày 13/12.
Tuyên bố sau cuộc họp của Fed lưu ý rằng: “Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao”. Đây là một sự thay đổi so với câu thông thường trong các cuộc họp trước đó, khi chỉ đơn giản nói rằng “lạm phát vẫn ở mức cao”. Theo bà Gina Bolvin, Chủ tịch của Bolvin Wealth Management Group: “Fed đã tặng thị trường một món quà nghỉ lễ sớm ngày hôm nay khi cuối cùng, lần đầu tiên họ đã nhận xét tích cực về lạm phát. Có vẻ như Fed đang đi theo hướng thị trường, thay vì thị trường đang hướng về Fed”.
Theo ước tính mới nhất của các quan chức, quyết định của Fed hôm 13/12 có thể đồng nghĩa với việc kết thúc đợt tăng lãi suất trong chu kỳ này vì lạm phát dự kiến sẽ không bùng phát trở lại vào năm tới. Đúng như dự đoán, người đứng đầu Fed đã nhận được nhiều câu hỏi từ các phóng viên tại cuộc họp báo về cách tiếp cận cắt giảm lãi suất của NHTW. Chủ tịch Powell cho biết: “chưa có ai tuyên bố chiến thắng” và làm như vậy sẽ là “quá sớm”, nhưng ông thừa nhận rằng ít nhất các quan chức đã thảo luận về việc cắt giảm lãi suất. “Câu hỏi khi nào thì phù hợp để chính sách bắt đầu quay trở lại rõ ràng là một chủ đề thảo luận trên thế giới hiện nay và cũng là một cuộc thảo luận của chúng tôi tại cuộc họp ngày hôm nay”, ông Powell nói.
Các ước tính mới nhất của Fed - thể hiện ở biểu đồ “Dot Plot” về kỳ vọng lãi suất mới nhất - cũng cho thấy, các quan chức hiện kỳ vọng sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong năm tới so với ước tính đưa ra trước đó. Theo đó, “Dot Plot” mới nhất kỳ vọng sẽ có ít nhất 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024, với mức giảm mỗi lần là 0,25%. Số lần cắt giảm lãi suất dự báo này tuy ít hơn con số 4 lần (tổng cắt giảm 1%) mà thị trường kỳ vọng, nhưng đã nhiều hơn con số 2 lần mà Fed đưa ra trong biểu đồ “Dot Plot” đưa ra vào tháng 9 vừa qua. Điều này đưa ra tín hiệu tích cực cho thị trường nhà đất của Mỹ, vốn đang bị cản trở bởi lãi suất thế chấp cao và nhu cầu yếu.
Chặng đường cuối, chặng khó khăn nhất
Nhìn chung, có nhiều lý do khác nhau khiến Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất. Một trong số đó là vì suy giảm kinh tế đang làm tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, và lý do khác là tốc độ tăng của lạm phát dù giảm chậm nhưng đang trên đà quay trở lại mục tiêu 2% của Fed. Nếu không cắt giảm lãi suất trong kịch bản như vậy có nghĩa là nền kinh tế bị đè nặng bởi lãi suất cao hơn trong khi lạm phát thấp đi. Chủ tịch Powell cho biết các quan chức “rất ý thức” về việc lãi suất sẽ điều chỉnh theo mức độ tăng của lạm phát. Đó dường như là một điều mà Fed sẽ cân nhắc khi quyết định cắt giảm lãi suất. Và tất nhiên nếu lạm phát giảm xuống dưới 2%, Fed cũng có thể cắt giảm lãi suất - tương tự như những năm xảy ra đại dịch Covid-19.
Hiện tại, nhiều người đang kỳ vọng Fed có thể đạt được mục tiêu hạ cánh mềm - một kịch bản trong đó tăng trưởng GDP không giảm quá mạnh, lạm phát quay trở lại mục tiêu và tỷ lệ thất nghiệp không tăng cao. “Kỳ tích” như vậy là cực kỳ hiếm gặp song không phải không thể xảy ra. Hiện tại, nền kinh tế Mỹ vẫn ở trạng thái tốt với thị trường việc làm đã chậm lại đều đặn, nhưng vẫn vững chắc. Tăng trưởng kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể sau mức tăng rất tích cực trong quý III, nhưng tốc độ tăng trưởng nhiều khả năng vẫn ở mức tích cực trong quý IV này. Doanh số bán hàng ngày Thứ Sáu “Đen” (ngày 24/11) và Thứ Hai “Điện Tử” (ngày 27/11) năm nay vẫn lập các kỷ lục mới.
Nền kinh tế vẫn kiên cường khi đối mặt với lãi suất tăng cao, đó là lý do tại sao một số người ngày càng tự tin hơn về triển vọng hạ cánh mềm. Nhưng năm 2024 chắc chắn sẽ thử thách khả năng phục hồi của nền kinh tế. Theo FactSet (đơn vị chuyên cung cấp dữ liệu và phân tích tài chính), người Mỹ đang tiếp tục rút tiền tiết kiệm sau đại dịch khi số dư thẻ tín dụng của họ tăng lên và các nhà kinh tế dự báo, báo cáo về doanh số bán lẻ được điều chỉnh theo mùa được Bộ Thương mại công bố tới đây sẽ cho thấy tiếp tục giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 11 vừa qua. Giới phân tích nhận định, mặc dù có tiến bộ đáng kể về lạm phát và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ nhưng những “dặm cuối cùng” trên con đường hướng tới mục tiêu lạm phát 2% sẽ là chặng đường khó khăn nhất. Trong năm 2024, dự kiến kinh tế Mỹ sẽ có sự kết hợp giữa tăng trưởng dưới xu hướng, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và tăng trưởng tiền lương chậm lại.