Thống đốc Fed Christopher Waller phát biểu trong Hội nghị quốc tế năm 2025 của Ngân hàng Hàn Quốc (BOK) về các thay đổi cơ cấu và chính sách tiền tệ tại Seoul vào ngày 02/6/2025. (Nguồn ảnh: Yonhap)

Áp lực giá ngắn hạn chưa làm thay đổi xu hướng chính sách

Phát biểu tại Hội nghị quốc tế năm 2025 của Ngân hàng Hàn Quốc (BOK) ở Seoul vào ngày 02/6/2025, ông Christopher Waller, Thống đốc Fed nhận định rằng các rào cản thương mại mới có thể khiến giá cả gia tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khác với giai đoạn đầu những năm 2020, đợt lạm phát này được cho là sẽ không kéo dài dai dẳng.

Theo ông Waller, nguyên nhân là do thị trường lao động hiện không còn quá nóng và các gói kích thích tài khóa cũng không còn duy trì áp lực lớn lên tổng cầu như trước. Do đó, lạm phát nhiều khả năng sẽ được kiểm soát tốt hơn, tạo điều kiện cho việc giảm lãi suất mà không nhất thiết đi kèm với tín hiệu suy yếu của nền kinh tế.

ông Waller cho biết: Tôi sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất trong năm nay nếu tình hình là tích cực với điều kiện mức thuế quan duy trì ở mức hợp lý và các chỉ số lạm phát cũng như thất nghiệp tiếp tục ổn định.

Các điều kiện vĩ mô đang hỗ trợ

Tính đến tháng 4/2025, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giữ ở mức 4,2%, không có biến động lớn. Trong khi đó, chỉ số lạm phát cốt lõi - thước đo được Fed ưu tiên đã giảm xuống còn 2,1% so với cùng kỳ năm trước, chỉ nhỉnh hơn mục tiêu 2% một chút. Trước đó, trong bốn tháng cuối năm 2024, Fed đã giảm lãi suất tổng cộng 1 điểm phần trăm, xuống mức hiện tại là 4,25% - 4,5%.

Động thái này được đưa ra trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp gia tăng vào cuối năm 2024, khiến Fed đánh giá cần thiết phải “đệm đỡ” nền kinh tế. Tuy nhiên, trong năm 2025, đà phục hồi ổn định đã giúp Fed giữ nguyên lãi suất và nhiều nhà đầu tư kỳ vọng cơ quan này sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 17 -18/6/2025.

Chính sách thương mại và tác động cần theo dõi thêm

Dù vậy, chính sách thương mại mới từ Nhà Trắng, đặc biệt là việc áp thuế cao và liên tục thay đổi vẫn tạo ra sự thận trọng trong nội bộ Fed. Dù Ủy ban thị trường mở của Fed từng dự kiến cắt giảm lãi suất thêm trong năm 2025, nhưng các biến số mới về thương mại khiến nhiều quan chức ngân hàng trung ương lựa chọn “đợi thêm dữ liệu” trước khi đưa ra quyết định.

Trong bối cảnh đó, ông Waller nổi lên như một trong số ít các lãnh đạo Fed vẫn kiên định với quan điểm giảm lãi suất, cho rằng các yếu tố hiện tại đủ để hỗ trợ xu hướng nới lỏng chính sách.

Điều hành chính sách: Giữ vững định hướng

Dù áp lực chính trị không được đề cập công khai trong các phát biểu chính thức, nhưng thực tế cho thấy Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gặp nhiều chỉ trích từ Tổng thống Trump trong các cuộc gặp gần đây. Dù không có động thái thay đổi nhân sự ngay lập tức, nhiệm kỳ của ông Powell sắp kết thúc và Nhà Trắng sẽ có quyền đề cử người kế nhiệm vào năm tới.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, trọng tâm của Fed vẫn là đảm bảo lạm phát duy trì gần mục tiêu và thị trường lao động tiếp tục ổn định. Nếu các điều kiện thuận lợi được giữ vững, khả năng hạ lãi suất trong nửa cuối năm 2025 vẫn là một lựa chọn đáng lưu tâm, không phải vì nền kinh tế suy yếu, mà bởi vì nó đang vận hành tốt.

Bảo Ly (Theo The Wall Street Journal)